導讀：付費會員是愛奇更好的商業模式，因為它不影響用戶體驗，藝面員挑員廣又非常穩定、臨付可持續。告模改變愛奇藝的式短1億會員就貢獻了約一半的收入，而其他四五億的期難觀眾貢獻的廣告收入僅有30%。



　　聯合會員模式雖然會加快愛奇藝會員的愛奇增長速度，但持續不盈利卻制約了投資人對其看好態度。藝面員挑員廣愛奇藝要想獲得更高的臨付估值，盈利問題是告模改變其首先需要解決的。

　　6月22日，式短愛奇藝在當天凌晨5點13分14秒高調宣布，期難會員規模突破1億大關，愛奇成為中國在線視頻行業首家會員破億的藝面員挑員廣平臺，同時也是臨付目前全球范圍內唯一一個單個國家視頻會員破億的平臺。公司管理層表示，“這是一個值得慶祝或者說紀念的日子”。

　　愛奇藝會員突破億戶，顯然與目前各大視頻平臺推崇的聯合會員模式有關。愛奇藝+京東，騰訊視頻+網易考拉、嗶哩嗶哩+餓了么……仿佛一夜之間，聯合會員模式成了主流，付費會員戰爭由此前的孤軍奮戰升級為團體作戰。然而即便出現了新的變化，愛奇藝至目前還是尚未實現盈利，若從其一季度財報來看，虧損幅度還在進一步擴大。

　　內容制作面臨騰訊視頻有力競爭

　　愛奇藝一季報顯示，截至2019年3月31日，愛奇藝的總訂閱會員人數為9680萬人，同比增長58%，其中98.6%為付費訂閱會員。相比之下，騰訊視頻一季報付費用戶為8900萬，兩者并無多大差距，隨著愛奇藝率先公布付費用戶突破1億，騰訊視頻離1億的“官宣”估計也不會太久。

　　愛奇藝之所以領先“愛騰優”其他兩家公司，率先突破1億大關，互聯網觀察家尹生認為，這歸功于愛奇藝較早布局自制內容，而且做自制的決心很堅決，在這方面有長期經驗積累的優勢。此外，相對其他兩家視頻網站作為母體的一部分，愛奇藝很早就獨立出來，像一家公司進行運轉，從管理層及員工的激勵、公司戰略的獨立性等方面都是比較有利的，這會使企業處于一個比較好的創業狀態。

　　對于今年各大視頻平臺來說，聯合會員模式是個熱門，京東/知乎/攜程+愛奇藝、網易考拉/喜馬拉雅+騰訊視頻，同時，囊括了阿里旗下的天貓、餓了么、優酷等服務在內的“88VIP”會員也應時而生，這種“捆綁銷售”模式無疑加速了視頻網站收費會員的增長速度，單兵作戰模式變成了團體作戰。然而，在采用聯合會員模式帶來付費用戶突破1億用戶大關后，愛奇藝后續如何實現再次發展卻成為了市場關注的一大問題。對此，凱興資本執行合伙人謝晨光對《紅周刊》記者表示，“不是再次發展，就是按現在的路徑，實現會員數量增長和單客戶價值的提升，就已經是勝利了”。

　　愛奇藝一季報還顯示，其一季度實現總營收70億元，其中，會員服務收入達到34億元，同比增長64%，會員服務收入占比接近50%。事實上，早在2018年三季度，在愛奇藝總營收69億元的背景下，其會員服務營收就達到了29億元，而廣告服務營收也有24億元，會員服務收入占比首次超過廣告服務，成為收入貢獻最大的業務板塊。“會員業務增長核心驅動力來自于多元的內容。”愛奇藝公司表示，公司在2019年內容儲備上，預計上線超100部劇集，上新超千部電影、超60部綜藝，及眾多娛樂多產業內容。

　　然而，《紅周刊》記者卻發現，在目前線視頻平臺第一梯隊的“愛騰優”三家公司中，內容高度同質化卻是不爭的事實，這導致各平臺的特點并不明顯。對此，互聯網觀察家尹生表示，視頻行業幾個旗鼓相當的競爭對手面對同質化強的內容，必然會導致內容獲取成本高昂，這也是為什么“愛騰優”拼命去做自制內容的根本原因。雖然做自制的內容，可以像奈飛一樣通過提高內容生產效率實現最大化的變現，但相較美國奈飛公司的監管環境更加輕松、面向全球市場進行文化輸出，發展相對容易且也能和競爭對手拉開差距的條件相比，國內這幾家視頻平臺仍不具備這樣的條件。

　　對于愛奇藝積極參與視頻內容制作的情況，曾供職于騰訊、優酷等互聯網公司，跟蹤TMT行業的投資人侯俊企則表示，愛奇藝內容制作方面的優勢主要體現在以下幾個方面：第一，國內的影視傳媒產業沒有真正的巨頭壟斷格局，市場發育不像美國那樣成熟、穩定，制作公司很多，但真正做得好的不多，這樣給了愛奇藝等視頻制作公司參與其中的機會；第二，愛奇藝有大數據的優勢，不管是母公司百度提供的搜索大數據，還是愛奇藝自身五六億用戶積累的大量觀看偏好、用戶行為數據，都能給愛奇藝提供非常精細化的參考，指導愛奇藝投資制作更能滿足市場需求的作品；第三，愛奇藝舍得砸錢，以長期虧損來擴大市場，且短期來看沒有盈利的計劃，這樣就使得它能夠找業內最好的團隊去做內容，再加上自身的用戶規模可以帶來大量的收入，就會形成“好內容帶來大量收入（尤其是會員收入）—高收入可以投資更多內容—好的內容制作水平導致出好內容的概率更高—好內容又可以吸引會員帶來收入”這樣的良性循環，或者說飛輪效應，導致規模體量更小的玩家很難與之競爭各種資源。此外，愛奇藝創始人、CEO龔宇既懂技術又懂內容，愛奇藝的團隊有這兩種基因結合在一起，而傳統的內容制作團隊不具備技術基因。

　　不過，侯俊企還表示，雖然愛奇藝在內容制作方面存在一定優勢，但騰訊視頻的有力競爭對其還是造成了不小壓力，因為愛奇藝在IP方面的積累還是不太多，不如騰訊有閱文集團、游戲、動漫等業務的協同，騰訊對視頻的資金投入、用戶流量也是國內最頂級的，愛奇藝如果稍微慢一些就有被超越的可能。他表示，內容行業畢竟很難壟斷，是創意產業，誰能有好的IP，好的創意，再有錢、有用戶，就能來分一杯羹，這是內容行業本身的市場規律。另外，愛奇藝經驗方面還面臨不足之處，目前愛奇藝自制內容才做了沒幾年，比起有經驗的團隊，還需要更多的積累，最好能培養起來一批自己的導演、制片人、編劇等合作伙伴，占據更多的IP，學習迪士尼等傳統制作公司，才能可持續發展。

　　“會員+廣告”模式短期難以改變

　　目前來看，愛奇藝的營收主要由會員服務、在線廣告服務、內容分發及其他收入四部分組成，其中會員和廣告占據大頭，2018年分別占總營收的42.5%、37.3%，至2019年一季報時，則分別占比達48.5%和30%，這和美國奈飛的收入全部來自于會員服務是有很大區別的。

　　雖然愛奇藝的會員收入占比在不斷提高，但距離真正實現盈利還是有較大距離的。2019年一季度，愛奇藝實現營業收入70億元，凈虧損額高達18億元，觀察在2018年同期經營情況，其凈虧損還僅為3.96億元。謝晨光表示，“版權和自制成本高，流量和帶寬費用還降不下來，使得愛奇藝短期內實現盈利還是比較難的。”

　　艾瑞咨詢數據顯示，早在2017年，中國在線視頻會員付費市場規模已達到121億元，2012至2016年期間年復合增長率為159%。在用戶數量接近天花板的背景下，“未來會員付費收入將主要依靠用戶數量增加和用戶付費率增加。”中信建投證券互聯網傳媒行業分析師陳萌認為，在線視頻行業人口紅利期已經逐漸接近尾聲，行業用戶數增長有所減速，付費率的提升將是行業會員收入增長的關鍵因素。

　　“對于國內幾家視頻網站而言，會員是一個比較好的鎖定用戶的方式，付費會員傾向于在網站上觀看其他相關內容，這樣可以產生大量時長，從而可以通過廣告或者其他方式進行變現，也會對既有的內容庫存加快變現或周轉。”尹生表示。他還進一步解釋，因為國內視頻網站同質化現象嚴重，但又存在少部分內容成為各自獨有的特色，這樣就意味著用戶可能在各家網站同時開通會員。所以，視頻網站需要不斷通過差異化內容來取勝。同時，隨著各家視頻網站都進入相對平緩增長階段，以往的內容價格戰應該會緩解，而且內容相互授權的協調作用可能越來越強，競爭會有所緩和，進而控制成本結構。

　　事實上，在各大視頻網站內容布局上，自制劇仍是三大視頻網站的重點，不過它們也都各有側重點。從題材分布來看，現實題材的劇集越來越成為視頻網站深耕的對象。綜藝方面，愛奇藝從網絡綜藝成長初期便開始發展自制內容，因此其自制綜藝具備一定競爭優勢。而從采購層面看，優酷在自制綜藝上就要相對落后，需要靠大量版權采購彌補。相比之下，愛奇藝和騰訊視頻更側重于采購更加頭部的綜藝節目。

　　尹生認為，在用戶注意力獲取和變現上，需要看各大視頻網站誰能做得更好，比如最近小視頻通過電商去變現，因為小視頻的好處在于它的周轉時長可能就在幾分鐘，理論上每個小視頻中間都是可以穿插廣告的，也可以把用戶引入其他行動，愛奇藝這種長視頻的周轉時間則會相對較長，用戶不愿意被打斷，中間穿插廣告的次數也非常有限，所以庫存的周轉是很慢的，它需要提高用戶注意力切換的頻次和變現能力，從這個角度來看，小視頻或許給愛奇藝提供了一個不錯的變現思路。

　　侯俊企則表示，付費會員是更好的商業模式，因為它不影響用戶體驗，又非常穩定、可持續。愛奇藝的1億會員就貢獻了約一半的收入，而其他四五億的觀眾貢獻的廣告收入僅有30%，“關鍵是還不穩定，經濟下行，廣告周期來了，收入就上不去，甚至負增長，非常受廣告客戶預算的影響”。他認為不如向用戶直接收費，更直接、有效、穩定，沒有中間商賺差價，給用戶帶來更好的體驗。不過，他同時也表示，長期來看這兩種模式還是會共存的，畢竟付費用戶還是少數，愛奇藝還是需要廣告來彌補成本的巨額投入。